常见宽基指数基金
1.上证50指数
指数简介
上证50指数是从上交所挑选沪市规模最大、流动性好、最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映沪市最具影响力的一批优质大盘企业的整体状况。
上证50指数简称为上证50，代码是000016。指数代码是一个指数的“身份证号”，我们在网上或者财经股票软件上，搜索000016，就可以找到上证50的对应信息了。
上证50指数是从2003年12月31日，从1000点开始起步的，在此之前没有上证50这个指数可供追溯。
指数会有发布日期和基准日期。
指数的发布日期是这个指数正式推向市场可供投资者查询的日期。不过指数公司会往前推一段时间，作为指数的基准日期。像上证50，它是2004年1月2日发布的，但却是以2003年12月31日为基准日期开始运作的。
图3.1为上证50指数的历史走势图。
图3.1上证50指数历史走势图
这个走势图反映的是A股上交所大盘股的历史走势。从图中可以得出：
·总体走势是上涨的。
·从2003年年底以来，国内股市发生过三轮比较明显的牛市，分别发生在2006～2007年、2009年和2015年。其余时间里股市大多波澜不惊，走平或者阴跌。
·A股经常暴涨或暴跌，所以指数基金也带有这个特征。这个特征是我们投资指数基金需要特别注意的一点。
指数的特点
特点之一：以大盘股为主。
编制上证50指数的目的是反映上交所的大盘股走势，所以上证50挑选的都是以大盘股为主的股票。
虽然说上证50是上交易所挑选规模最大，流动性最好的50只股票，但实际上指数挑选股票的时候，还有一些“潜规则”。
例如：上市不满一个季度的股票不选；暂停上市的股票不选；财务上有问题的股票不选；多年亏损的股票不选。
这些规则基本国内的指数都会默认遵循，可以一定限度地保护指数基金投资者的利益不受损失。
上证50里，规模最小的都有350多亿，规模最大的有万亿级别的公司。我们来看一下截至2017年5月底，上证50指数的前10大股票。详见表3.1。
表3.1上证50指数前10大股票及其代码
资料来源：Choice金融终端。
这些股票基本都是关乎国计民生的大公司，一般是国家控股或在对应的行业里是数一数二的龙头公司。如果我们投资上证50，就持有了这些规模最大的50家企业的股票了。
这种大公司也被称为蓝筹股。
什么是蓝筹股？蓝筹这个词来自西方赌场。在西方赌场里，一般有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱。后来就用蓝筹股，代表规模较大、有较大影响力的公司。
上证50并不是一个投资市场整体的指数，它更多的是投资大盘股。
特点之二：只有上交所的股票，没有深交所的股票。
上证50一个比较明显的特点，是只有上交所的股票，没有深交所的股票，所以没有办法反映国内股市整体的走势。毕竟深交所也是国内非常重要的一个股票交易所。后面介绍的沪深300和基本面50等指数弥补了上证50的这一欠缺。
对应指数基金
目前追踪上证50指数的指数基金有很多。由于篇幅所限，这里也不可能一一介绍，我们在投资的时候，可以挑选规模比较大、历史比较长、追踪效果还可以的品种。上证50相关的指数基金如表3.2所示。（注：本章节所列举的指数基金数据，都是截至2017年5月底的数据。）
表3.2部分上证50指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
指数基金从交易渠道上可以分为场内指数基金和场外指数基金。这个场指的是证券交易所。
我们如果想获得指数基金，可以跟基金公司申购。我们把钱给基金公司，基金公司给我们对应的基金份额，这就是基金的申购。如果我们不想要这个基金，我们可以把基金份额还给基金公司，基金公司按照基金净值给我们对应的现金，这就是基金的赎回。
不过，对于场内基金而言，除了可以走申购赎回的方式来跟基金公司交易，也可以把基金份额放在证券交易所中进行交易。
例如，我持有10000股场内基金，可以选择赎回，卖给基金公司，也可以把这些基金卖给其他的个人投资者，后者就是场内基金的买卖。
简单地说，场内基金在证券交易所上市，可以有“申购赎回”和“买入卖出”两套交易体系，其中买入卖出方式需要在证券交易所中进行，是通过股票交易软件来操作的。如果基金没有在证券交易所上市，那就是场外基金，它只有“申购赎回”一种交易方式。
很多指数都会有场内和场外的不同版本，它们的表现也非常雷同，而有的指数只有场内基金或者只有场外基金。
这里有一个小细节，追踪同一个指数的不同指数基金，它们的单价可能会差很多，有的基金单价是0.9元，有的基金单价却是3元。这主要是由于基金成立时间的不同而导致的，对我们的投资并没有什么影响。
举个例子，一只上证50指数基金A，基金净值1元；另一只上证50指数基金B，基金净值2元。如果上证50指数上涨50%，那A基金净值会涨到1.5元，B基金会涨到3元，它们上涨的百分比是大致相同的。当然，前提是指数基金追踪指数的效果是正常的。
提示：为何要避开规模较小的指数基金？
如果一个指数基金规模较小，它清盘的概率就比较大。基金清盘并不是说我们的投资血本无归了，而是按照某一个基金净值强制赎回，导致我们的投资中断。如果基金规模太小，那么基金公司运作这个基金可能就是亏本的，基金公司就有可能停止这个基金的运作。所以一般挑选指数基金的时候，会避开规模较小的指数基金，最好规模在1亿以上再考虑。
2.沪深300指数
指数简介
上证50指数毕竟只有50个名额，而国内的大企业数量远比这个多。并且上证50只有上交所的股票，无法反映深交所的股票。如果我们想投资国内全部的大企业，该怎么办呢？可以选择沪深300指数。
沪深300指数（简称沪深300）是由中证指数公司开发的，从上交所和深交所挑选规模最大、流动性最好的300只股票。它的成份股数目比上证50多，也都是以大公司为主。沪深300指数所包括的公司，从市值规模上来说，占到国内股市全部规模的60%以上，比较有代表性，所以沪深300也被认为是国内股市最具代表性的指数。
指数的命名其实挺有意思的，一般指数名称里的数字就代表指数会挑选多少只股票。上证50是50只股票，沪深300是300只股票。
沪深300指数的代码有两个：000300和399300。这是因为沪深300指数同时包括上海和深圳两个交易所的股票，所以沪深300在上交所的代码是000300，在深交所的代码是399300。这两个代码其实都是代表沪深300指数的。
沪深300指数是从2004年12月31日的1000点开始的。图3.2为沪深300指数的历史走势图。
图3.2沪深300指数历史走势图
指数特点
沪深300以大盘股为主，兼顾上海和深圳上市公司。
沪深300指数仍然是以大公司为主的，不过因为数量扩充到300只，所以覆盖范围更广。它基本上把国内的大型上市公司都包括在内了。沪深300指数中，规模最小的公司也在百亿规模以上。
相比起上证50，沪深300还包括了深交所的股票，覆盖范围更广，更具有代表性。
对应指数基金
沪深300指数的影响力十分巨大，几乎每一家大型基金公司都有针对沪深300指数推出的对应指数基金。目前市面上的沪深300指数基金多达几十只，如表3.3所示。
表3.3部分沪深300指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
说实话，追踪同一个指数的指数基金，因为成份股的挑选规则都一样，所以高度雷同。由此也可以看出，指数基金有明显的先发优势，即早期推出的沪深300指数基金的规模远比后期推出的基金规模大。
挑选指数基金，一般有两种思路。第一种思路是寻找费用最低、误差最小的品种，这是“指数基金之父”约翰·博格所提倡的。因为基金费用越低、误差越小，指数基金的表现就越贴近于指数。这也是挑选指数基金最常用的方式。
第二种挑选指数基金的思路，是寻找有特色的增强型指数基金。
什么是增强型指数基金？
我们知道，指数基金的目的是复制指数。不过有的时候，股市会出现一些比较明显的能获得超额收益的机会。于是，有的指数基金就会在追踪指数的基础上，去做一些操作来赚取超额收益，例如打新、量化模型等，希望相对于指数获得一些增强收益。这就是增强型指数基金。
要注意的是，增强型指数基金的增强操作，一般都不公开，是否能长期持续也不能保证。目前是通过观察历史比较长的增强型指数基金的效果来分析是否有增强收益的。相比普通的指数基金还是有一定风险。
目前国内的增强型指数基金不多，也不是每一只都能相对指数获得超额收益，是有一定风险的，表现不好的增强型指数基金甚至还不如原指数的表现。这里介绍几个针对沪深300指数的增强型指数基金，历史增强效果还不错。
增强型指数基金主要是场外指数基金，所以在挑选场外指数基金的时候，可以考虑一下表现好的增强型品种。
什么是联接基金？
联接基金是基金公司开发的特殊品种。场内基金投资需要开股票账户，具体操作在步骤上也比较麻烦，也没有自动定投的功能。所以基金公司就开发了一个联接基金，方便从场外来投资。
联接基金是一种场外基金，通过申购赎回来交易。但它并不直接投资股票，而是通过投资对应的场内指数基金来实现复制指数的目的，也是指数基金的一种。
很多基金公司成立ETF基金（交易型开放式指数基金）的时候，大多数也会成立对应的ETF联接基金。ETF联接基金是投资到对应的ETF基金上的，一般不会再单独收取基金管理费，因为ETF已经收取了基金管理费，若再对ETF联接基金收取费用则会导致双重收费。所以联接基金不再单独收费，整体费率跟对应的ETF基金一样。
3.中证500指数
指数简介
沪深300代表了中国上市企业中规模最大、流动性最好的300家企业，但剩下的企业还有几千家，其中规模中等的企业表现如何统计呢？为了统计这些中等规模上市公司的表现，中证指数公司开发了中证500指数。
将全部沪深300指数的300家公司排除，然后将最近一年日均总市值排名前300名的企业也排除，这样可以最大限度地避免选入大公司。在剩下的公司中，选择日均总市值排名前500名的企业，这就是中证500指数啦。
中证500指数跟沪深300没有重合，是国内中型公司的代表。我们可以回顾下，上证50指数投资上交所的大型企业，沪深300指数投资上海和深圳交易所的大型企业，中证500指数则投资上海和深圳交易所的中型企业。
中证500指数简称为中证500，代码是000905和399905。它是从2004年12月31日1000点开始的。图3.3为中证500指数的历史走势图。
图3.3中证500指数历史走势图
指数特点
中证500本身是以中型上市公司为主，从定位上，它与沪深300和上证50重合度很低。上证50指数包含的50家大型公司，其实基本上也都在沪深300里，这两个指数很多时候的表现都比较重合。但中证500是与沪深300无重合的股票，所以它的定位和表现就与另外两者不同。
对应指数基金
中证500也是非常出名的指数之一，也有很多基金公司围绕它开发了不少的指数基金。
同样地，中证500也有两种挑选基金产品的思路。一种思路是挑选费用较低、规模较大、历史悠久、误差较小的指数基金产品。另外一种思路就是挑选有一定超额收益的中证500增强型指数基金。中证500指数相关的指数基金如表3.4所示。
表3.4部分中证500指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
4.创业板指数
指数简介
什么是创业板呢？
我们都知道国内有上交所和深交所，我们平时说的股票，其实说的就是在这两个证券交易所上市交易的股票，它们大多在主板上市交易。
在主板上市交易，门槛是很高的，公司需要达到一定规模，而且也要有足够的盈利才可以。但是有一些小公司，目前盈利还不好，达不到主板上市的条件。国家就给这类公司提供了一个门槛更低的市场：创业板市场。
创业板市场是放在深交所下面的。
主板和创业板
主板市场也被称为一板，对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
想要在国内的主板上市，上市公司必须达到最近3个会计年度净利润为正并且累积超过人民币3000万元，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。
这些条件对于很多小公司来说还是非常高的门槛。如果达不到主板的上市条件，可以退而求其次，选择在二板上市。国内的二板市场就是创业板了。创业板在国内的历史还比较短，是2009年10月30日正式上市，目的是为中小型企业/创业型企业/高科技产业公司提供一个上市融资渠道。
从世界范围来看，二板的上市公司，其长期的经营风险还是要高于主板的上市公司的。在投资的时候，需要注意这一点。
创业板指数，就是为了衡量创业板的整体股价表现情况而设立的。
创业板相关指数
创业板相关的指数有两个，一个是创业板综指，另一个是创业板指数。这两个指数的名字非常相似，所以很多投资者都将其混淆了。
创业板综指是为了衡量创业板所有上市公司的股价平均表现而设立的，代码是399102。它包括创业板全部的500多家企业。
而创业板指数是为了衡量创业板最主要的100家企业的平均表现而设立的，代码是399006。创业板指数限制了成份股的数量，只从创业板上市公司中，挑选出规模最大、流动性最好的100只股票。
最近几年，还出现了创业板50指数，是从创业板指数的100家企业中，再挑选出流动性最好的50家，相当于创业板的“上证50”。创业板50指数的代码是399673。
这三个指数中，被开发成指数基金产品的，主要是创业板指数和创业板50指数。因为创业板的上市公司，本身大多规模就较小，特别是规模排在后面的创业板公司，因为规模小、成交量低，指数基金投资这类企业很可能买不到需要的股份数量，在流动性上可能会存在问题。所以目前国内的创业板指数基金，大多是以创业板指数和创业板50指数为基准设立的，剩下的并不纳入。
创业板指数是从2010年5月31日1000点开始的。因为国内创业板历史比较短，它对应的指数历史自然也不长。从2010年到2014年，创业板处于下跌或比较平缓，只有2015年上半年出现过一波牛市。不过从2016年以来进入一轮下跌周期。图3.4是创业板指数的历史走势图。
图3.4创业板指数历史走势图
指数特点
创业板指数整体公司规模较小，属于以中小型公司为主的指数。并且这些公司大多盈利没有进入稳定期，所以创业板的整体盈利数字比较低；公司开展新业务也更容易导致盈利大起大落。小公司＋盈利没有进入稳定期，创业板指数相比之前介绍的指数，更容易暴涨暴跌，投资时要有心理准备。
对应指数基金
追踪创业板指数的相关指数基金如表3.5所示。
表3.5部分创业板指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
表3.6创业板50指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
5.红利指数
指数简介
上证50、沪深300、中证500、创业板，它们虽然各自有特点，挑选股票的范围也不同，但是有一个共同点，就是它们都是按照市值来加权的，即股票规模越大，权重越高。这也是指数基金的主流加权方式。但实际上，除了市值加权，市场上还有另一类指数基金，它们是按照一定的策略来加权的，也被称为策略加权指数。
什么是市值加权、策略加权？
市值加权比较好理解，就是股票规模越大，权重越高。
例如一只指数包含50只股票，总市值2万亿，其中有一只市值1000亿，另一只800亿。那1000亿市值的股票，在这个指数中占比就是5%；而800亿的股票，在这个指数中占比就是4%。这个4%、5%就是权重，这就是市值加权。
而策略加权，则是按照别的方式来决定个股权重。
例如红利指数，就是按照股息率来决定权重，哪个股票的股息率越高，这个股票的权重就越大。所以有的股票市值规模虽然小，但股息率高，可能在红利指数中占比反而更高一些。
关于市值加权、策略加权的来源，在本书最后一章也有更详细的介绍。
红利指数基金就是最近十几年兴起的一类比较特殊的策略加权基金。我们都知道股票是会发放股息的，也就是现金分红：业绩比较好的公司，会每年从净利润中拿出一部分，以现金分红的形式回馈股东。
像北京银行，它的大股东是北京市人民政府国有资产监督管理委员会（简称北京市国资委），北京银行是国资委非常重要的公司，国资委轻易不会卖掉北京银行的股票。但国资委也需要资金，所以每年北京银行会拿出净利润的一部分，以现金的形式分红给股东。
这就是股票的现金分红，也叫股息。有研究表明，能实现高现金分红的股票，长期持有的平均收益率高于现金分红低的股票。这也很好理解，因为能够长期发放高现金分红，至少就能够说明企业的盈利和财务状况良好。
所以我们可以通过持有几十只现金分红最高的股票，来获取更高的收益。这就是红利指数的来源。
有人会说股票分红，股价也会除权下跌，实际上分红没有意义。这种看法是错误的。
股票的分红是公司盈利的一部分。公司一年里赚到的盈利，并不是在某一天突然产生的，而是在一年的时间里逐渐积累起来的。分红作为公司盈利的一部分，也是在这一年里慢慢积累起来的。分红的那一天股价下跌，只是将这部分盈利分到股东手里的一个具体体现。实际上每年都会产生新的盈利、新的分红，源源不断。
前面我们介绍过指数具备长期上涨的能力，最主要的原因是指数背后的公司，生产力和生产效率会不断提升。长期看，这些公司的盈利是不断上涨的。股息分红作为盈利的一部分，也是长期上涨的。
时间越长，分红在我们投资股票的收益中所占的比例就越大。美国著名金融学家西格尔教授，曾经在他的著作《股市长线法宝》中对此做过研究。
西格尔对标普500从1871年到2012年的数据进行回测，发现股息分红是整个时期内股东收益的最重要来源。从1871年开始，股票实际收益率为6.48%，股息分红收益4.4%，资本利得收益率为1.99%。
所以分红绝不是多此一举，而是我们投资股票类资产非常重要的收益来源。
红利策略的有效性久经考验，所以各家指数发布商都发布了基于红利策略的指数。上证有上证红利指数，深证有深证红利指数，中证有中证红利指数，标普指数公司也为A股开发了红利机会指数。
上证红利指数
最老牌的一个红利指数，也是非常出名的一个红利指数。这个指数挑选了上交所过去两年平均现金股息率最高的50只股票，指数代码为000015。A股的第一个红利指数基金就是围绕上证红利指数开发的。
上证红利指数与前面提到过的上证50指数比较相似，也是投资了50只股票。因为上交所高股息率的股票，大多是大盘股，所以上证红利指数也是以大盘股为主。
上证红利指数是从2004年12月31日1000点开始的。图3.5为上证红利指数的历史走势图。
图3.5上证红利指数历史走势图
追踪上证红利指数的指数基金如表3.7所示。
表3.7上证红利指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
中证红利指数
中证红利指数由中证指数公司编制，同时从上交所和深交所挑选过去两年平均现金股息率最高的股票，成份股数量扩大到100只。
因为中证红利指数同时覆盖了两个股票交易所的上市公司，所以可以挑选的高分红股票会更多一些。从历史表现上来说，中证红利的历史收益就比上证红利指数更好一些。从两个市场挑，可选面总比一个市场要广一些。
中证红利指数的代码是000922/399922。它是从2004年12月31日的1000点开始起步的。图3.6为中证红利指数的历史走势图。
图3.6中证红利指数历史走势图
追踪中证红利指数的指数基金如表3.8所示。
表3.8中证红利指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
深证红利指数
深证红利指数与上证红利指数对应，专门投资深交所的高现金股息率的股票，不过成份股只有40只。
深证红利指数是红利系列指数中最早推出的一只，于2002年12月31日推出，起始也是1000点，代码为399324。
追踪深证红利指数的指数基金如表3.9所示。
表3.9深证红利指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
红利机会指数
这是标普公司围绕A股开发的红利指数。红利机会指数在传统红利指数的基础上增加了一些筛选条件。
传统的红利指数，一般只是挑选高股息率的股票，没有其他的要求。但是红利机会指数有3个要求：过去3年盈利增长必须为正；过去12个月的净利润必须为正；每只股票权重不超过3%，单个行业不超过33%。
符合这3个要求的成份股才能入选，所有入选的股票再按照股息率排名选出股息率最高的100只股票，构成红利机会指数。
这样做的好处有两方面。一方面长期分红的根本来源是盈利，挑选盈利增长、净利润为正的股票，可以去掉很多盈利走下坡路的高分红股。这样筛选出来的股票，长期分红能力会更强。另外盈利增速高也会带来更好的收益。
另一方面则限制了指数行业的占比，这样可以避免某些特殊时间段某些行业占比过高的情况，长期更加稳健。像2007年的时候，当时钢铁行业整体高分红，就占据了红利指数很大比例。限制行业占比，可以避免某些行业仓位过重，降低风险。
红利机会指数是由国际知名的指数开发商标普公司开发的，代码也跟国内的指数代码不同，是由英文字符组成的，代码为CSPSADRP。其对应的指数基金如表3.10所示。
表3.10红利机会指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
我们知道，指数基金有场内和场外之分，其中场内基金主要是两种，ETF基金和LOF基金（上市型开放式基金）。这两种基金都是可以在股票交易所里自由买卖的。所不同的是，ETF基金只能通过股票交易软件来交易，而LOF基金除了可以通过股票交易软件来交易之外，还可以像场外基金一样，在场外通过申购赎回的方式来交易。
指数的特点
红利指数有很多种，但它们整体有一些共同的特点。
特点之一：高股息率，在熊市更有优势。
红利指数最明显的一个特点就是高股息率。这也是它名字中“红利”的来源。无论是哪一种红利指数，都是挑选高股息率的股票的。
要明白一点，上市公司的现金分红与公司的盈利相关，公司会从每年盈利中拿出一部分，以现金分红的形式分给股东。现金分红并不受股价涨跌的影响。
同样是分红100万，熊市分红后100万能买到的股票份额，远比牛市分红后100万能买到的股票份额多得多。
也就是说，熊市分红后再投入的效果非常出众。指数的股息率越高，这一点在熊市越是明显。所以红利指数高股息率的特性，在熊市里是非常不错的优势。
特点之二：能持续发放现金股息的公司，盈利能力和财务健康状况好的概率越高。
能长期发放现金股息的公司，盈利能力和财务健康状况一般都不错，毕竟现金股息是切切实实地发放了出去，如果公司财务不好，是没有能力持续发放股息的。财务状况越稳定，企业出意外的情况也就会小，股价的波动也会比较小。
红利指数投资一篮子这样的股票，自然也比较稳定，自身的波动也是各个指数中比较低的。
特点之三：提供分红现金流。
指数基金也是有基金分红的，指数基金分红的根本来源是背后公司的现金分红。红利指数基金投资的是高现金分红的企业，自然也能收获很多现金分红，有的红利指数基金就会以基金分红的形式发放给基金持有者。
不过指数基金发放基金分红并不是强制的，有的指数基金会把基金分红直接归入到基金净值中，相当于直接替投资者再投入了。
6.基本面指数
策略加权的指数有很多。除了挑选高股息率股票的红利指数，还有一类影响力也非常大的策略加权指数：基本面指数。
指数简介
什么是基本面指数呢？
我们经常能听到基本面这个词。基本面覆盖了一个公司的运营的各个方面，比如说营业收入、现金流、净资产、分红等。通过基本面来选股，也就是说，谁的基本面更好，谁占的权重更高。
那我们怎么知道一个企业基本面的好坏呢？目前一般从4个维度去衡量：营业收入，现金流，净资产和分红。而基本面指数也正是从这4个维度去挑选股票的。
基本面指数中，在国内最出名的就是中证基本面50指数。这个指数是按照4个基本面指标，挑选出综合排名前50的公司。具体来说，是从上市公司过去5年的年报数据中，计算4个基本面指标。
·营业收入：公司过去5年营业收入的平均值。
·现金流：公司过去5年现金流的平均值。
·净资产：公司在定期调整时的净资产。
·分红：公司过去5年分红总额的平均值。
例如一个公司营业收入100亿元，那就用它除以全部样本公司营业收入之和。这样得到一个百分比。用同样的方法计算出现金流、净资产、分红所占的百分比。这四个百分比求平均数，再乘以10000000，就得到了这个股票的基本面得分。
按照基本面得分从大到小排名，取前50名，这就是中证基本面50指数了。
基本面50指数是从2004年12月31日1000点开始的。指数代码为000925/399925。图3.7为基本面50指数的历史走势图。
指数特点
这种按照占总规模百分比来排名得分的方式，很明显公司规模越大，越占优势。所以基本面50指数挑选出来的，往往也是大盘股。从定位上来说，基本面50指数跟上证50指数很相似。不过因为它综合考虑了收入、盈利、净资产等基本面因素，所以挑选股票时会考虑得更全面一些。
图3.7基本面50指数历史走势图
对应指数基金
追踪基本面50指数的指数基金如表3.11所示。
表3.11基本面50指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
7.央视财经50指数
指数简介
前面介绍过按股息率加权的红利指数，按基本面加权的基本面指数，再来介绍一个比较有特色的指数：央视财经50指数（简称央视50）。它是一种专家加权的指数。
从名字也可以看出来，这个指数跟央视有很大的关系：它是深证指数和央视的财经频道联合推出的。我们来看看这个指数是如何选股的：
央视财经50指数是由中央电视台财经频道联合五大高校，包括北京大学、复旦大学、中国人民大学、南开大学，以及中央财经大学，以“成长、创新、回报、公司治理、社会责任”5个维度为考察基础，结合专家评审委员会与50家市场投研机构的投票，并由中国注册会计师协会、大公国际资信评估有限公司从财务与资信评级两个角度进行评定，在A股市场上遴选出50家优质上市公司组成其样本股，再经深圳证券信息有限公司对五个维度进行权重优化，编制成央视财经50指数，共50只样本股，每个维度各10只。
这种由专家评审委员会选股的指数在美国也有一个非常出名的例子：标普500指数。这个指数会放在后面的篇幅中进行介绍。
简单说，央视50指数就是专家们投票选出来的50只股票。其实创立这个指数的原理就是认为专家能够选出更好的股票。它和前面介绍过的指数都不太一样：一般的指数，它们的选股规则是透明的，已经写在纸面上的，但是央视50指数是依靠专家们的选股能力来选股的，其规则并不透明，是一种很特殊的指数。
央视50的指数代码是399550。它是从2010年6月30日2563点开始的。
指数特点
央视50指数来头不小，央视牵头、众多专家评审选股。在挑选股票的时候，专家会综合考虑这些股票的特点，不仅挑选规模较大、比较重要的行业龙头，也会挑选一些有特色、成长性好、前景不错的小盘股。从行业分布上看也比较均匀。与上证50等大盘股指数所不同的是，这是一只大小盘兼具的指数。
对应指数基金
追踪央视50指数的指数基金如表3.12所示。
表3.12央视50指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
8.恒生指数
国内除了上海和深圳两个证券交易所之外，还有一个非常特殊、但又非常重要的证券交易所——香港证券交易所，简称港交所。
香港在回归之前，就有几十年的证券交易历史了，比A股的历史还要长一些。香港股票市场也是一个比较成熟的股票市场。从2015年全球股票市场综合排名上看，港交所是全球前十的市场，全球交易所排名如表3.13所示。
表3.13全球交易所排名列表
资料来源：WIND。
港股市场也是与内地关系最密切的市场之一，像我们熟悉的腾讯、比亚迪、联想等都在香港有上市交易。
而投资于中国香港、美国等市场的基金品种，我们把它们称为QDII基金。
QDII的意思是合格境内机构投资者。我们可以把这种基金理解成一种“代购”。
这种基金可以拿人民币，合法地投资中国香港及其他境外市场，像港股、美股、德股等。
这些境外市场用的都是非人民币交易，所以可以在一定程度上抵御人民币汇率风险。以美元资产为例，美元现金、美元债券、美元股票、美国房地产等，这些都是属于美元计价资产。如果人民币相对美元贬值，将人民币换为美元资产可以分散这种风险。但反过来，如果人民币相对美元升值，持有美元资产也会受到损失。这是一把双刃剑。
香港用的港币，在汇率上也是追踪美元的，所以港币资产也能在一定程度上抵御汇率风险。
需要注意一点，内地金融整体来说还不成熟，政策也经常变化。
如2016年2月份，就有部分QDII基金暂停申购，但可以赎回。原因是我国限制人民币外流，所以部分基金没有换外汇的额度了，基金无法将人民币换为外币，但是可以换回来。
这是投资QDII基金需要额外承担的一种风险。不过从总体上来看，虽然QDII基金有额外的风险，但是对我们普通投资者来说还是很有用的。通过这种基金可以很方便地配置非人民币资产，一般也没有太大的额度限制（如果是个人用人民币兑换外币，每年有额度限制，但是申购这些QDII基金，并不占用个人的外汇额度）。
QDII基金在内地兴起也就是近几年的事，所以目前QDII指数基金的品种还不多，主要是集中在投资中国香港、美国等股票市场上，但也足够我们普通投资者使用了。
在港股指数基金中，最著名的就是恒生指数了。
指数简介
恒生指数是从1964年100点开始的，它历史悠久、收益稳定，是一个老牌的优秀指数。恒生指数投资的是所有在中国香港上市的公司中规模最大的50家企业，这一点与上证50指数很相似。像我们熟悉的中国移动、腾讯等，都在中国香港上市，它们自身的规模很大，所以也会被入选到恒生指数里。
恒生指数代码是英文字符，HSI。
指数特点
说是恒生指数的特点，其实也是香港股票市场整体的特点。
特点之一：历史悠久，成熟开放。
中国香港是一个成熟开放的国际金融中心，在港交所上市要简单一些，内地有些公司就会转战到香港去上市。
另外港交所也比内地的证券交易所更加成熟，这个主要体现在有非常丰富的衍生品上。像内地的股指期货期权市场还不完善，甚至还会限制交易。但是香港的衍生品交易市场品种很丰富，可以发展出非常多的投资策略。
特点之二：跟内地紧密相关，但投资者以境外投资者为主。
香港股票市场的第二个特点，是上市公司跟内地紧密相关，但是投资者主要以境外投资者为主。
内地有很多知名的大公司在香港上市，特别是在香港回归之后，主营业务在内地的公司在港股中的占比越来越高。像大家熟悉的腾讯、招商银行、中国平安等公司都有在香港上市。很明显，因为主营业务在内地，所以这些港股的投资价值跟内地经济紧密相关。
但是港股又有一个很奇特的地方，就是它的投资者主要是以境外投资者为主。这是一个历史遗留问题。香港回归之前，港股股票市场，内地投资者占比非常低。
像1996年的时候，港股中的内地投资者比例不到1%，甚至连日本和韩国都比不上。
也正是因为这个特点，港股股票市场特别容易受到境外市场的影响。举个例子，很多朋友看过电影《甜蜜蜜》，里面有一个镜头，张曼玉扮演的李翘，辛辛苦苦攒了钱，投了港股，结果遇到了超级股灾，损失惨重。李翘经历的股灾是哪一次呢？是历史上非常著名的美国1987年股灾。
1987年10月19日，美股爆发了历史上最大的一次崩盘事件。美国股市一天之内跌幅达22.6%。港股跟随，在不到半个月时间里，恒生指数从3949点暴跌到了2204点，下跌幅度达到44%。是一次非常惊人的股灾。1987年恒生指数走势如图3.8所示。
图3.81987年恒生指数走势图
这次股灾的起源本来跟中国香港股票市场没有什么关系，但港股却受到很大牵连。从这里我们就能看出，港股股票市场特别容易受到境外市场的影响。
不过，指数基金具备长期上涨的特性，现在回过头来看，恒生指数早已收复失地，如今涨到了2万多点，是当初的十几倍了。我们可以看看，图3.9中的圆圈处就是1987年股灾，在当时来说是一件非常轰动的大事件，但因为指数具备长生不老和长期上涨的特点，当年的大股灾现在看来只是一个小小的波浪。
图3.9恒生指数历史走势图
因为中国香港金融市场比较开放，境外投资者很容易就能进来投资或者撤资，所以一有风吹草动，就会体现在港股价格的波动上。我们在投资港股的时候，一定要认识到这个特点。
不过这一特点如今也在慢慢地发生变化。大家都知道最近3年国家先后开通了沪港通和深港通，内地资金正在夺回港股的定价权，这是过去几十年里港股所没有发生过的事情。到2015年，内地投资者交易量在港股中的占比提升到了21.9%，仅次于欧洲（34.2%）和美国（22.5%），但港股仍然是以欧美为主。
相信下一个十年，内地投资者夺回港股定价权就是大概率事件了，港股市场也会成为中国第三大证券交易市场。
什么是港股通？
港股通是互联互通的一部分，也是中国金融业的一次大创新。在港股通之前，境外投资者很难直接投资A股市场，内地投资者想要走出去也困难重重。
港股通于2014年成立，开通港股通后，个人投资者可以很方便地投资中国香港股票市场的股票。港股通初期以恒生指数和恒生中国企业指数的成份股为主，因为这些指数的成份股相对可靠，遇到风险的概率较小，后期也逐渐扩展到香港中小盘股。
基金公司也通过港股通，成立了很多投资中国香港股票市场的基金品种。
特点之三：“老千股”导致个股投资风险巨大，普通投资者投资港股的最好方式——港股指数基金。
港股还有一个比较奇葩的现象，就是“老千股”。老千是作弊的意思，老千股就是指钻了很多政策的空子，利用股票市场来为自己谋求利益。之前“雪球”上就有一位投资者分享过自己在老千股上栽的跟头。
一个投资者在2008年的时候买了600万港币的一只港股，合计1550万股。之后这个公司多次低价发行股票、合并股票，到2015年，这个投资者手里只持有775股，市值只有271港币，8年时间里亏损了99.9955%！
这就是老千股的危害。内地投资者不熟悉港股市场，很容易就被玩得血本无归。
因此，个人投资香港股票市场，最好是通过指数基金的形式。港股的指数基金对个股有所挑选，并且同时投资几十只不同的股票，受个股风险的影响较小。
对应指数基金
恒生指数在中国香港也有对应的指数基金，例如盈富基金，就是在香港本地可以投资的一只恒生指数基金。
不过盈富基金目前还不能通过港股通来投资，个人投资盈富基金比较麻烦，并且盈富基金的投资门槛比内地的基金要高很多。所以我们投资恒生指数，仍然是以QDII型恒生指数基金为主。相关的指数基金如表3.14所示。
表3.14部分QDII型恒生指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
9.H股指数
指数简介
如果一家公司在内地注册，但是在香港地区上市，这样的公司就是H股了。内地公司到香港上市的有很多，从1993年青岛啤酒到香港上市至今，已经有160多家企业到香港上市。为了衡量这些公司股票的表现，恒生指数公司编制了恒生中国企业指数，也就是通常说的国企指数，简称为H股指数。
最初在香港上市的H股不多，所以早期的H股指数只有10只成份股。不过从2000年开始，H股指数进行了一次改版，改为挑选40只成份股，一直沿用至今。不过40只成份股好像也不太够用了，所以2017年上半年的时候，恒生指数公司发起了调研，调查H股指数是否有进一步扩容的需要。截至本书完稿，还没有进一步的消息。
投资者对H股指数经常有两个误会。
误会一：国企指数就是投资国企的。
此国企非彼国企。虽然H股指数中确实有不少国企H股，但它本身并不限制非得投资国企。这里所说的国企指数，仅仅是中国企业指数的简称。
误会二：H股指数就是恒生指数。
H股指数的全称是恒生中国企业指数，虽然看起来跟恒生指数很类似，但两者是不同的：恒生指数挑选的是香港股市规模最大的50家公司，而H股指数挑选的是规模最大的40家H股。
不过两者确实有很多重合的成份股。这是由于有的H股本身规模也很大，也会被入选到恒生指数中。在2000年以前，恒生指数中的H股寥寥无几，主要是香港本地股票；但现在恒生指数中H股几乎占了大半，这也得益于最近十几年内地经济的高速发展。
H股指数从2000年的2000点起步。它诞生的时候正好是中国内地经济上一轮周期的底部，从2000年到2007年，中国内地经济进入了一个史上最高速的发展阶段。H股指数也创下了一个记录：从2000年到2007年，H股指数最高上涨到20609点，加上分红等的收益，H股在7年时间里上涨12倍。
这段时间里H股指数的表现远超过当时世界同期其他指数，也包括当时的A股（2007年A股牛市上涨大约6倍）。不过涨幅过高，透支了之后的发展。从2007年之后，H股指数一路阴跌，一直跌到2016年才触底。图3.10为H股指数的历史走势图。
图3.10H股指数历史走势图
指数特点
特点之一：内地公司在境外的“代言人”。
境外投资者难以直接投资A股，但是中国香港金融市场是开放的，对境外投资者来说，H股是可以随意投资的。所以在很长的一段时间里，H股一直是中国内地公司在世界上的代言人。就连巴菲特也投资过H股。
2003年4月的时候，因为非典等原因，中国香港股市非常低迷，巴菲特用4.88亿美元的价格，买入1.3%的中国石油H股。在巴菲特投资中国石油的时候，正好国际石油价格也处于底部，加上当时港股整体估值也非常低。
到了2007年，A股进入大牛市，股市整体暴涨。巴菲特当初4.8亿美元买的中国石油H股，以40.48亿美元全部卖出。短短4年时间里，收获9倍的收益，巴菲特这一笔投资收益非常惊人。
值得一提的是，中国石油是先在港股上市的H股，再在A股上市。在A股上市的时候已经是2007年11月份，此时巴菲特认为中国石油已经很贵，不值得投资，所以把持有的中国石油股票全部卖出。但A股正值牛市，大量的散户在中国石油上市的时候以每股40多元买入中国石油股票。从2007年到2017年，10年过去了，现在中国石油的价格都不到当初的1/3。
同样是投资中国石油这家公司，为何巴菲特能赚9倍？
原因就在于巴菲特应用了他所擅长的价值投资理念，这也是本书所倡导的投资理念。在后面的章节里，我们也会把这一投资理念应用到指数基金这一品种上。
特点之二：与内地经济紧密相关，但仍然是以境外投资者为主。
H股的公司注册地、主营业务都在内地，所以H股与内地经济紧密相关。实际上H股很多公司也同时在A股上市，像中国平安、招商银行等，所以H股跟内地经济的相关程度更高。
但是H股目前仍然是以境外投资者为主。这也是中国香港市场整体的一个特点。境外投资者特别是欧美投资者，对内地公司的熟悉程度不够，当欧美市场出现大幅波动的时候，也会对H股产生影响。
像2016年英国脱欧公投的时候，欧洲股票市场出现大幅波动。中国香港跟英国有很深的关系，港股的H股也受到了英国脱欧的影响，出现了大幅下跌。但是很明显，主营业务在内地的H股，它的经营跟英国的关系其实是非常小的，不应该受此牵连。
这就是H股一个很有意思的地方：它经常会因为世界范围内的意外事件导致下跌，但实际上背后公司并不受什么影响。这会为我们提供很多投资机会。
特点之三：H股与A股指数的亲密关系。
H股指数是挑选在中国香港上市的规模最大的40家H股。而这些H股背后的公司，很多也在A股上市。所以H股与A股很多指数的关系都非常密切。
例如H股指数和上证50指数，两者的重合度很高。但是H股和上证50的投资者群体却截然不同：上证50指数以中国投资者为主，H股指数则是以欧美投资者为主。
这是两个不同的市场，所以同样的一批公司，有的时候在不同市场上的表现却相差很大。这个特征也会为我们提供很多投资机会。
对应指数基金
相关的H股指数基金如表3.15所示。注意一下，H股指数基金的场外基金品种，经常与恒生指数相混淆。像有的地方就会把恒生国企指数基金简写成恒生指数基金，注意识别一下基金代码就不会混淆了。
表3.15部分H股指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
10.上证50AH优选指数
指数简介
介绍H股的时候提到过，H股指数和A股指数的关系很紧密。原因很简单，因为很多公司，同时在A股和港股上市，在港股上市的这部分就是H股。例如中国平安，同时有A股和H股，它们背后实际上是一家公司，关系自然很紧密。
但是H股是在港交所上市，投资者也主要以境外投资者为主，这就导致了H股和A股的涨跌并不同步。有的时候是H股涨得多一些，有的时候是A股涨得多一些。但是长期看，因为背后是同一家公司，所以同一家公司的A股和H股，长期收益是趋于一致的。如果某个时间段，H股相对于A股涨得过高，那未来必然会有一个时间段，A股相对于H股涨得高一些，这样才能保证长期趋于一致。
这也就意味着，如果A股和H股差价过大，那么相对便宜的那个未来的收益会更好。这就是AH股轮动策略：买入AH股中相对便宜的那个，卖出相对贵的那个。
上证50AH优选指数（简称50AH优选指数），就是利用这一原理来获得超额收益。
指数特点
特点之一：成份股与上证50相同。
50AH优选指数的成份股，跟上证50指数一样，也是挑选上交所规模最大的50家公司，但是它有自己特殊的地方。
我们来看看上证50指数、H股指数、50AH优选指数的异同点：
·上证50指数：27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司中的A股。
·50AH优选指数：27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司中相对更便宜的那一类。
·H股指数：17只纯H股+23只同时具备A、H股的公司中的H股。
50AH优选指数和上证50指数更像是堂兄弟，和H股指数则是表兄弟。这三个指数彼此之间的相关性都很高。
特点之二：成份股入选50AH优选指数时，如果成份股同时具备A股和H股，选相对便宜的那个。
选取的规则如图3.11所示。
图3.1150AH优选指数选股规则
用文字描述为，经过汇率调整后，如果A股价格/H股价格>1.05，说明A股贵，则选相对便宜的H股；反之，如果A股价格/H股价格<1.05，则说明A股便宜，选A股。
换句话说，50AH优选指数认为，正常情况下，A股应该比H股贵5%。
特点之三：每个月第二个周五，进行一次轮动。
轮动的规则如下：
（1）A股价格/H股价格>1.05，说明A股贵，如果持有A股，则换成H股。
（2）A股价格/H股价格<1，说明A股便宜，如果持有H股，则换成A股。
（3）如果A股价格/H股价格介于1～1.05，则不轮动。
注意一下，轮动时用的标准跟成份股入选指数时用的标准不一样。
入选时，是A股价格/H股价格，大于1.05选H股，小于1.05选A股。
轮动时，是A股价格/H股价格，大于1.05选H股，小于1选A股。
这样做主要是为了防止当A股价格/H股价格的数值正好在1.05左右波动时，造成频繁轮动调仓。
每隔一段时间，A股和H股之间的相对折溢价也会呈周期性变化。
像2012年之前，A股相对于H股溢价；2013～2014年，A股又相对于H股折价；而到了2015年牛市，A股又相对于H股溢价。
这是整体的折溢价情况，具体到单个股票，折溢价的情况就会更加频繁。不过理论上随着未来A股和港股的联系更加紧密，A股与H股之间的涨跌会逐渐同步，这种A股和H股之间的差价也会减少。
对应指数基金
50AH优选对应的指数基金如表3.16所示。
表3.1650AH优选指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
11.纳斯达克100指数
我们介绍了中国内地的股市，介绍了中国香港股市，还有一个不容忽视的股票市场，那就是美国股市。
无论是在规模上还是在影响力上，美国股市是当之无愧的世界第一，这得益于美国经济的超强稳定性。美元资产在过去几十年间的表现十分稳定，美股作为美元资产的一类，可以很有效地分散人民币汇率风险。
美国股市有两个最主要的指数：纳斯达克100指数、标普500指数。我们先来了解一下纳斯达克100指数。
指数简介和指数特点
纳斯达克是我们比较熟悉的一个股票市场，包括很多新兴经济体，像大家熟知的苹果（Apple）、微软（Microsoft）等公司都在纳斯达克100指数里。纳斯达克100指数投资的是纳斯达克规模最大的100家大型企业。
纳斯达克100指数的代码是NDX，简称纳斯达在100。纳斯达克100从1985年100点开始，到2017年5月31日是5788点。32年上涨了57.8倍，年复合收益率约为13.5%。图3.12为纳斯达克100指数的历史走势图。
图3.12纳斯达克100指数历史走势图
其中最疯狂的一段是1995年到2001年，纳斯达克100从400多点一路上涨到4816点，暴涨10多倍。随后纳斯达克100出现暴跌，从4800多点下跌到800多点，暴跌80%多，这一跌幅在全球所有指数中也是数一数二的。
从1995年到2001年，纳斯达克的这一段疯狂的历史，就是著名的“互联网泡沫”。催生互联网泡沫的原因有很多。
一方面，1994年，互联网开始在美国兴起。从1996年开始，大部分上市公司都有了自己的网站，并开始用电子邮件、即时通信等辅助工作。加上微软发布了真正意义上简单易用的家用操作系统Windows95/98，个人电脑开始大面积普及，为互联网的发展奠定了非常好的基础。
这一段时间，互联网基础建设、互联网工具软件（例如浏览器），以及门户网站是最受益的子行业。
另一方面，1998～1999年美国的低利率，推动了资金进入资本市场。对低利率收益不满意的资金，大量进入了新兴行业。很多互联网企业，甚至仅仅是名字里带个“COM”，都可以融资到上亿美元。市场不再看重盈利，只要公司有所谓的“前景”，就可以上市融资。
纳斯达克100指数的市盈率从1995年开始飞速上涨，到2000年，达到了85倍，而纳斯达克整个市场的市盈率，高达811倍！
但实际上，信息科技行业是一个“老二非死不可”的行业：龙头老大占据了这个行业大多数的市场份额和利润，老二、老三等只能“吃残羹剩饭”。没有核心竞争力的企业，即使是趁着风口飞上了天，也终究会摔到地上。
从2000年到2001年，纳斯达克100暴跌80%，之后整整过去了15年，在2015年的时候，纳斯达克100才再次达到2000年的4800点高位。
平心而论，互联网泡沫给信息科技行业带来了近乎“涅槃式”的改造。虽然其中有很多垃圾公司，但真正能够改变世界的优秀公司也得到了大量融资的机会。当初的信息科技上市公司，大约有10%的优秀公司度过了寒冬，手里有足够的现金可以在行业低迷的时候收购优质资产。在泡沫时期融资又倒闭的公司，很多公司员工获得了大量的财富，再次创业的他们也更加谨慎，开始注重能够产生现金流的商业模式。纳斯达克100指数在泡沫破灭之后的十几年里，更换了大多数的成份股。
今天的纳斯达克100中的信息科技行业成份股，基本上是各个子行业的龙头公司。像智能手机的苹果；搜索领域的谷歌（Google）、百度；芯片领域的英特尔（Intel）、英伟达（NVIDIA）；操作系统的微软；社交网络的新贵脸谱网（Facebook）；电子商务龙头亚马逊（Amazon）、京东；电子游戏的暴雪（Blizzard）、艺电（ElectronicArts,简称EA）等。随便拎出几个来都是业界响当当的龙头，而且大多数公司已经有了核心竞争力和稳定的现金流收入，不再像2000年那样同质化严重且没有盈利能力。以技术类公司为主，这就是纳斯达克100指数最大的一个特点，它包括了全世界规模最大的一批信息技术类公司。
强有力的盈利支撑，使纳斯达克100从2002年开始，进入了以漫长牛为主的上升阶段。过去的12年里，纳斯达克100指数仅2008年一年下跌，也是最快从经济危机中恢复的主流指数。
对应指数基金
纳斯达克100在美国本土有很多的指数基金产品。不过我们国内的投资者投资境外市场上市的指数基金比较困难，所以也主要是通过QDII指数基金来投资纳斯达克100的。纳斯达克100指数相关的指数基金如表3.17所示。
表3.17部分纳斯达克100指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
投资QDII指数基金的风险：外汇额度不够导致暂停申购。
投资港股的QDII指数基金因为港股通不限额度，所以不会有额度不足的情况，但投资美股的QDII指数基金，会因为基金公司美元额度不足，经常暂停基金的申购（赎回还是可以的）。
这是由于我们申购美股指数基金，其实是把人民币交给基金公司，基金公司拿着人民币换成美元，再用美元去投资美股。如果基金公司美元额度不足，即使拿到了人民币，也无法换成美元。每家基金公司的美元额度都是有限的，所以投资美股的QDII指数基金经常暂停申购。
具体哪些会限制，这个要看基金公司的额度和安排。例如本书写作之时（2017年5月），仅国泰纳斯达克100和大成纳斯达克100开放申购，而且国泰纳斯达克100仅开放小额申购，大额申购也受限制。大家投资的时候需要注意这一点。这也是投资QDII基金的一个风险。
12.标普500指数
指数简介和指数特点
标普500指数是美国影响力最大的一个股票指数，是美国传统经济的代表，定位上类似于国内的沪深300指数。我们前面提到过，巴菲特多次推荐指数基金，所提到的其实就是标普500指数基金。
标普500指数也是以大盘股为主，有500只成份股。不过不同于沪深300指数，标普500指数不单纯按照上市公司的规模来选股票。标普500并不限制入选公司的市值规模，换句话说，标普500不仅有大公司（大约占90%），还有很多中型公司（大约占10%）。
不过要想入选标普500，得是一个行业排在前面的领导者。所以标普500是一个附带主观判断的蓝筹股指数，有些类似于前面提到过的由专家选股的央视50指数。标普500指数倾向于选择行业的领导者、长期盈利更好的公司。这也导致了标普500的估值表现与一般市值加权的指数有一定的差异。因为有人为选股的因素在内，所以标普500各个行业的分布、大小型公司的选择都比较均匀，自身质量非常不错。
标普500的指数代码是SPX。它历史悠久，是从1941年的10点开始的，到2017年5月份，标普500已经上涨到了2400点。在76年的时间里上涨了240倍，年复合收益率大约是7.4%。图3.13为标普500指数的历史走势图。
图3.13标普500指数历史走势图
需要注意的是，这个收益不包括标普500指数每年成份股的分红，如果加上平均每年2%～2.5%的股息收益率，标普500指数在过去76年里给投资者带来了9%~10%的年化收益率。这就是美国股市的长期平均收益率。
实际上标普500指数的收益，在过去的20年里稍弱于同期的港股和A股。毕竟过去20年是中国经济崛起的阶段，上市公司的平均盈利增长比美股高很多。
对应指数基金
追踪标普500指数的指数基金是目前世界上规模最大的指数基金。其中，SPY是美国本土最大的一只标普500指数基金，单只规模达到2000多亿美元，是一个庞然大物。对比一下，国内规模最大的指数基金也只有290亿元人民币。从这里也可以看出，国内的指数基金市场起步还比较晚，属于比较新的事物，未来还有很大的发展空间。
我们主要是通过QDII基金来投资标普500指数，相关的指数基金如表3.18所示。
表3.18部分标普500指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
13.其他指数和指数基金
上面介绍的是一些比较重要的宽基指数基金。其实国内还有几十只其他类型的宽基指数基金，但限于篇幅，不能展开一一介绍了。这里挑选一些比较有特色的宽基指数基金，简单介绍一下。
上证综指
上证综指是国内历史最悠久的一个指数，指数代码为000001。从这个代码也可以看出它的重要性。我们平时在新闻里听到的上证3000点、6000点，其实说的就是这个上证综指。
综指指的是综合指数，上证综指包括了上交所全部的上市公司，目的是反映上交所所有股票的走势。
上证综指是从1990年12月19日100点开始的，到2017年5月，上证综指上涨到了3100点，28年的时间里上涨了31倍，其实收益也是不错的。图3.14为上证综指的历史走势图。
图3.14上证综指历史走势图
不过上证综指因为包括的股票数量太多，不好开发成对应的指数基金。追踪上证综指的指数基金是无法把所有的股票都买齐的，所以一般是通过抽样来挑选一部分股票，用近似拟合的方式实现对上证综指的追踪。
追踪上证综指的指数基金如表3.19所示。
表3.19部分上证综指指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
中证100指数
前面介绍过上证50，它的一个特点是只有上交所的股票，没有深交所的股票。中证指数公司也注意到了这点，于是开发了中证100指数，代码为000903。
中证100指数是从沪深300指数中，再挑选出规模最大的100只股票组成的。比起上证50指数，它覆盖了深交所的大公司，所以更加全面一些。
追踪中证100指数相关的指数基金如表3.20所示。
表3.20部分中证100指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
中证800指数、中证1000指数、中证全指
中证指数公司开发了很多重要的指数，前面介绍过的沪深300、中证500都是它开发的。沪深300指数主要投资沪深两市规模最大的300只股票，是大盘股的代表指数。中证500指数投资排除了沪深300包含的300只股票之后的规模最大的500只股票，是中盘股的代表指数。
有的投资者想同时投资大中盘股，于是中证公司就开发了中证800指数。中证800指数＝沪深300指数+中证500指数，基本上把A股的大中型公司都囊括在内，其指数代码为000906。追踪中证800指数的指数基金如表3.21所示。
表3.21部分中证800指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
如果还想投资小盘股，该怎么办呢？中证公司又开发了中证1000指数，追踪除去中证800指数之外最大的1000只小盘股，指数代码为000852。追踪中证1000指数的指数基金如表3.22所示。
表3.22部分中证1000指数基金列表
资料来源：Choice金融终端。
我们可以来列举一下中证指数公司开发的一系列指数。
·中证100：大盘股为主，沪深两市规模最大的100只。
·沪深300：大盘股为主，沪深两市规模最大的300只。
·中证500：中盘股为主，排除沪深300后，沪深两市规模最大的500只。
·中证800：大中盘股，沪深300+中证500。
·中证1000：小盘股为主，除去中证800外，最大的1000只小盘股。
另外中证指数公司还开发了中证全指。中证全指目的是覆盖A股全部市场上的股票，除了亏损比较严重的公司和上市不足3个月的新公司。不过中证全指没有对应的基金产品，它主要是为了方便统计A股的整体走势时使用的，其指数代码为399985。
明白了这些指数的定位，我们想要投资对应类别的指数就能有所筛选了。
等权重指数
什么是等权重指数呢？
像上证50指数、沪深300指数等是市值加权的指数，也就是按照市值规模来挑选股票，谁市值越大谁占的权重就越高。而红利指数是根据股息率加权的指数，股息率越高所占的权重就越大。
而等权重指数则是分配给每个成份股完全相同的权重。
例如一个等权重指数基金有100只成份股，1亿的规模，那它就会每个成份股买100万。
开始的时候每个成份股都是相同的权重，但是由于各个成份股的涨跌幅度和速度都不同，就导致一段时间后它们的权重也不同了。所以等权重指数一般每隔一段时间会强制再平衡一次，一般是一年一次。
这种指数的好处是避免了部分股票在指数中的占比过高。有的指数中，部分成份股占比比较高，几个成份股就占据了指数40%～50%的权重，这样相当于指数的成份股被某几只股票“绑架了”，而等权重指数是最分散的一种指数，每个成份股都是均匀买入的。
不过，等权重指数也有缺点，就是流动性比较差，它的流动性取决于流动性最差的那个成份股。
流动性是投资股票的时候一个很重要的参考因素。简单理解流动性的话，就是看买卖某只股票是否比较顺畅，想买的时候能否买得到，想卖的时候能否卖得出去。有的股票成交量很低，每天只有几万元的成交额，那么这只股票的流动性就比较差。如果一个等权重指数基金有10亿规模，投资100只成份股，那么每一只成份股就要买1000万，而这1000万是很难在一个流动性差的股票上买进卖出的，从而会影响等权重指数基金的追踪效果。
所以等权重指数基金的规模天生受限，主要是一些小型指数基金采用。下一小节会介绍几只采用了等权重方式的行业指数基金。
价值指数
价值指数是一种比较有特色的策略加权指数。
前面提到过，基本面指数会按照基本面来加权，其实价值指数跟它很相似，只不过用的是4个估值指标来进行筛选：市盈率、市净率、市现率和股息率。估值指标是投资股票类资产时非常重要的辅助工具，也是本书的一个重点内容，在后面的章节中会详细介绍如何使用它们来投资指数基金。
这里的价值，实际上说的是“市盈率、市净率、市现率较低，股息率较高”的股票。这类股票一般被称为价值型股票，而价值指数就是这类股票的代表。价值型股票作为一个整体，它的表现会比市值加权的指数要好一些，这是它的一个特点。不过这类指数国内还不多，规模也都不大，了解一下就好。
